DEVA11 - Devant Recebíveis Imobiliários Fii

A distribuição de dividendos do DEVA11 apresentou recuperação em setembro de 2025, atingindo R$ 0,35 por cota, impulsionada pelo aumento nas receitas de juros e pelo reconhecimento retroativo de resultados referentes a julho e agosto. Apesar da melhora no rendimento, a cotação no mercado secundário aprofundou sua desvalorização, recuando de R$ 27,94 para R$ 26,30, enquanto o valor patrimonial registrou leve queda para R$ 96,62. A gestão segue ativa na reestruturação do portfólio, aprovando novas carências para os CRIs OP Resort e Eco Resort, mantendo a parcela de ativos em carência de juros em patamar elevado (60,8%), com leve recuo na inadimplência para 8,5%.

A contínua queda no volume de amortizações reduziu novamente os rendimentos do DEVA11, que distribuiu R$ 0,32 por cota em agosto de 2025, recuando frente aos R$ 0,34 do mês anterior. A linha de correção monetária repassada aos cotistas sofreu nova contração, passando de R$ 0,53 milhão em julho para R$ 0,28 milhão, impactando diretamente o resultado caixa do veículo. No mercado secundário, a cotação do fundo aprofundou a desvalorização, caindo de R$ 32,75 para R$ 27,94, enquanto o valor patrimonial apresentou leve alta, fechando em R$ 96,93. A carteira de CRIs mantém uma parcela significativa de ativos sob renegociação, com 60,7% do portfólio em carência de juros e 8,7% classificado como inadimplente.

A queda expressiva no volume de amortizações reduziu a distribuição de dividendos do DEVA11 para R$ 0,34 por cota em julho de 2025, um recuo frente aos R$ 0,46 distribuídos no mês anterior. A linha de correção monetária repassada aos cotistas encolheu de R$ 1,40 milhão em junho para R$ 0,53 milhão, refletindo a dinâmica do regime de caixa adotado pelo veículo. Adicionalmente, a liquidação dos ativos São José e Vivendas no semestre anterior cessou a geração de novas receitas provenientes dessas operações. Na ponta alocadora, a gestão adquiriu R$ 5 milhões no CRI RR Solaris, indexado a IGP-M + 10,2% a.a., enquanto a cota patrimonial ajustou para R$ 96,51 e a de mercado recuou para R$ 32,75.

A distribuição de dividendos do DEVA11 avançou para R$ 0,46 por cota em junho de 2025, superando os R$ 0,45 do mês anterior, mesmo sob o impacto de um menor nível de inflação (IPCA) no período de correção das operações. Para sustentar esse patamar, o fundo utilizou parte de sua reserva de lucros, visto que o resultado gerado foi de aproximadamente R$ 0,44 por cota. No mercado secundário, a cotação manteve a trajetória de recuperação, saltando de R$ 32,42 para R$ 33,43, enquanto a cota patrimonial subiu para R$ 98,18. A gestão concentrou esforços na reestruturação dos CRIs WAM e Pride, que somam 11,3% do patrimônio líquido, aprovando novos períodos de carência em Assembleias Gerais de Titulares. Além disso, o fundo adequou seu regulamento à Resolução CVM 175, passando a operar com responsabilidade limitada para os cotistas. A inadimplência da carteira permaneceu estável em 8,8%, com leve alta na fatia de ativos em carência de juros, que passou de 60,0% para 60,5%.

A desaceleração do IPCA no período de correção das operações impactou diretamente a geração de caixa do DEVA11 em maio de 2025, resultando em uma leve retração nos dividendos para R$ 0,45 por cota e consumo da reserva de lucros, que recuou para R$ 0,04 por cota. Em contrapartida aos proventos menores, o fundo registrou uma recuperação expressiva no mercado secundário, com a cota de mercado saltando de R$ 29,63 para R$ 32,42, acompanhada por um avanço da cota patrimonial para R$ 97,18. No aspecto de crédito, o portfólio apresentou deterioração marginal: a inadimplência subiu de 8,0% para 8,8% e a fatia de ativos em carência avançou de 59,4% para 60,0%. A gestão concentrou esforços na reestruturação de posições relevantes, aprovando novos termos para os CRIs Chemin e Hope, que juntos representam mais de 21% do patrimônio líquido.

O repasse da inflação (IPCA) impulsionou os rendimentos do DEVA11 em abril de 2025, elevando a distribuição para R$ 0,46 por cota e gerando um acúmulo de R$ 0,085 por cota em reserva de lucros. Em paralelo à melhora nos proventos, o fundo registrou uma leve redução na inadimplência, que passou de 8,3% para 8,0%, e na fatia de ativos em carência, que recuou de 59,8% para 59,4%. A gestão também retomou o ritmo de alocações com aportes que somam mais de R$ 20 milhões nos CRIs Chemin II, Thermas de São Pedro e Aquan Prime, enquanto o CRI Vivendas II reforçou o caixa com R$ 7 milhões em amortizações extraordinárias. A cota patrimonial avançou para R$ 96,65, embora a cota de mercado tenha recuado para R$ 29,63.

Amortizações extraordinárias que injetaram mais de R$ 17 milhões no caixa contrastaram com a redução na distribuição de rendimentos e a leve deterioração na saúde da carteira do DEVA11 em março de 2025. O fundo reduziu os dividendos para R$ 0,41 por cota, refletindo um cenário de aumento na inadimplência (8,3%) e na fatia de ativos em carência (59,8%). Em paralelo, a gestão liquidou a posição no CRI HF Engenharia e alocou recursos em quatro operações distintas, enquanto a cota de mercado apresentou recuperação para R$ 30,00, reduzindo marginalmente o deságio frente à cota patrimonial, que recuou para R$ 95,53.

O aumento do número de dias úteis em fevereiro impulsionou o resultado de caixa do DEVA11 para R$ 0,48 por cota, permitindo a elevação dos dividendos para R$ 0,43 (ante R$ 0,41 no mês anterior) e a retenção de R$ 0,05 em reservas. O fundo realizou movimentações ativas na carteira, com aquisições focadas nos CRIs Chemin II, Aquan Prime e Pride II, além de vendas parciais nos CRIs HF Engenharia, Araguaína Park e Quatto Atlantis. A cota patrimonial registrou leve alta para R$ 96,78, enquanto a cota de mercado recuou para R$ 28,22, aprofundando o deságio. O status da carteira apresentou melhora marginal, com os ativos em dia subindo para 33,2% e aqueles em carência recuando para 58,6%, mantendo a inadimplência estável em 8,1%.

A repactuação do CRI Haus Garten e o menor fluxo de amortizações extraordinárias pressionaram a distribuição de dividendos do DEVA11 em janeiro de 2025, que fechou em R$ 0,41 por cota. O fundo mantém forte indexação ao IPCA (96,2% da carteira), com taxa média ponderada de IPCA + 10,65% ao ano e duration de 2,6 anos. O status da carteira reflete um cenário de reestruturações, com 59,1% dos ativos em carência de juros, 8,1% inadimplentes e apenas 32,6% em dia. O deságio da cota de mercado (R$ 28,49) frente à cota patrimonial (R$ 95,66) permanece acentuado.