KNIP11

A desaceleração do IPCA em outubro e novembro pressionou o resultado do KNIP11 em dezembro de 2025, forçando uma redução nos dividendos para R$ 0,70 por cota. Em contrapartida, o volume de novas alocações saltou expressivamente para R$ 138,1 milhões, impulsionado por operações de crédito estruturado com Creditas, Tenda e Brasol I. A alocação em ativos-alvo recuou de 106,3% para 103,1% do patrimônio líquido, acompanhada por uma leve compressão na taxa média da carteira, que passou para IPCA + 10,32% a.a. Para suportar a estratégia de aquisições, a alavancagem via compromissadas reversas subiu para 10,5% do PL, enquanto a reserva acumulada sofreu leve consumo, encerrando o período em R$ 0,74 por cota.

A elevação nos índices de inflação referentes a setembro e outubro refletiu diretamente no resultado do KNIP11 em novembro de 2025, impulsionando a distribuição de dividendos de R$ 0,62 para R$ 0,72 por cota. A alocação em ativos-alvo apresentou leve recuo, passando de 107,2% para 106,3% do patrimônio líquido, enquanto a taxa média da carteira comprimiu marginalmente para IPCA + 10,35% a.a. O volume de novas alocações superou o mês anterior, totalizando R$ 18,8 milhões em uma nova operação de home equity, mantendo a alavancagem via compromissadas reversas estável em 8,4% do PL e a reserva acumulada inalterada em R$ 0,76 por cota.

A recuperação marginal dos índices de inflação refletiu em um aumento na geração de caixa do KNIP11 em outubro de 2025, que subiu de R$ 0,59 para R$ 0,62 por cota. O fundo ajustou a distribuição para o mesmo patamar, cessando o consumo da reserva acumulada, que permaneceu estável em R$ 0,76 por cota. A taxa média da carteira apresentou leve expansão para IPCA + 10,56% a.a., enquanto a alocação em ativos-alvo recuou de 107,6% para 107,2% do patrimônio líquido. O volume de novas alocações foi menor neste mês, totalizando R$ 12,6 milhões em uma operação de home equity, e a alavancagem via compromissadas reversas foi reduzida de 9,9% para 8,4% do PL.

A deflação atípica registrada nos meses de julho e agosto pressionou fortemente os rendimentos do KNIP11 em setembro de 2025, resultando em uma queda na geração de caixa para R$ 0,59 por cota. Para mitigar o impacto, o fundo utilizou parte de sua reserva acumulada, distribuindo R$ 0,60 por cota e reduzindo o saldo retido para R$ 0,76 por cota. Apesar do cenário inflacionário adverso no curto prazo, a taxa média da carteira apresentou leve expansão, passando de IPCA + 10,36% para IPCA + 10,54% a.a., enquanto a alocação em ativos-alvo recuou marginalmente para 107,6% do patrimônio líquido. O volume de novas alocações subiu para R$ 16,0 milhões, focados em operações de home equity e pro-soluto, e a alavancagem via compromissadas reversas teve um leve incremento, atingindo 9,9% do PL.

A desaceleração do IPCA nos meses anteriores impactou diretamente o resultado gerado do KNIP11 em agosto de 2025, que recuou de R$ 0,77 para R$ 0,68 por cota. A taxa média da carteira sofreu leve compressão, passando de IPCA + 10,59% para IPCA + 10,36% a.a., acompanhada por uma redução marginal na alocação de ativos-alvo, que desceu de 108,4% para 107,8% do patrimônio líquido. Apesar da queda na geração, a distribuição foi mantida em R$ 0,70 por cota, permitindo um incremento na reserva acumulada para R$ 0,79 por cota. O ritmo de alocação desacelerou, com apenas R$ 13,5 milhões investidos em uma nova operação de home equity, enquanto a alavancagem via compromissadas reversas permaneceu estável em 9,6% do PL.

A elevação da taxa média da carteira para IPCA + 10,59% a.a. e o aumento da alocação em ativos-alvo para 108,4% do patrimônio líquido marcaram o mês de julho de 2025. O fundo manteve a distribuição de dividendos estabilizada, suportada por um resultado gerado de R$ 0,77 e uma reserva acumulada de R$ 0,77 por cota. O volume de novas aquisições recuou em relação ao mês anterior, totalizando R$ 23,2 milhões alocados em uma única operação de home equity. Paralelamente, a alavancagem via operações compromissadas reversas subiu para 9,6% do patrimônio líquido, refletindo um ajuste na estrutura de capital do veículo.

A contínua desaceleração do IPCA nos meses de abril e maio refletiu em uma nova compressão nos dividendos do KNIP11, que recuaram para R$ 0,80 por cota em junho de 2025. Em contrapartida, a taxa média da carteira apresentou leve expansão, passando de IPCA + 10,09% para IPCA + 10,17% a.a., enquanto a alocação em ativos-alvo subiu para 108,2% do patrimônio líquido. O veículo reduziu sua exposição em operações compromissadas reversas de 9,2% para 8,2% e realizou R$ 58,6 milhões em novas aquisições de CRIs, focando nos emissores Creditas e Tenda.

A normalização da inflação nos meses de março e abril reduziu a distribuição de dividendos para R$ 1,04 por cota em maio de 2025, frente aos R$ 1,25 do mês anterior. A alocação em ativos-alvo subiu para 107,9% do patrimônio líquido, impulsionada por R$ 78,8 milhões em novas operações de Home Equity (Creditas e Galleria). A taxa média da carteira apresentou leve alta, passando de IPCA + 10,02% para IPCA + 10,09% a.a., com a duration avançando para 4,0 anos. A reserva de lucros acumulada continuou sua trajetória de crescimento, atingindo R$ 0,81 por cota, enquanto o uso de operações compromissadas reversas foi mantido em 9,2% do PL.

A distribuição de rendimentos saltou para R$ 1,25 por cota em abril de 2025, refletindo o repasse da inflação acumulada de fevereiro e março. A alocação em ativos-alvo avançou marginalmente para 107,7% do patrimônio líquido, frente aos 107,5% do mês anterior, enquanto a taxa média da carteira ajustou-se para IPCA + 10,02% a.a. A gestão reforçou o caixa retido, elevando a reserva de lucros de R$ 0,57 para R$ 0,79 por cota, e adicionou R$ 20 milhões em uma nova operação de Home Equity da Creditas, mantendo a duration do portfólio estável em 3,9 anos.

A forte elevação do IPCA de fevereiro (1,31%) impulsionou os resultados de março de 2025, permitindo uma distribuição de R$ 1,10 por cota, um salto expressivo frente aos R$ 0,90 do mês anterior. A alocação em ativos-alvo avançou de 106,8% para 107,5% do patrimônio líquido, elevando a taxa média da carteira para IPCA + 10,43% a.a. Adicionalmente, o portfólio incorporou R$ 41,9 milhões em novas operações de Home Equity, mantendo a duration estabilizada em 3,9 anos e uma reserva de lucros acumulada de R$ 0,57 por cota.

A movimentação tática no portfólio marcou o mês com o resgate antecipado do CRI GARE - BRF e o reinvestimento no mesmo ativo imobiliário a uma taxa 2,75% superior (IPCA + 8,00%). O KNIP11 encerrou fevereiro de 2025 com 106,8% do patrimônio líquido alocado em ativos-alvo, mantendo uma taxa média de IPCA + 10,13% a.a. e duration de 3,9 anos. A distribuição de dividendos foi fixada em R$ 0,90 por cota, refletindo a variação do IPCA de dezembro e janeiro, com a gestão utilizando parte de suas reservas acumuladas para compor o rendimento, visto que o resultado gerado no mês foi de R$ 0,84 por cota.