Fundo Imobiliário SNME11

A maturação da tese no **RLGX11** gerou resultado de R$ 0,16 por cota no **SNME11** a uma TIR anualizada de 52,5%, gerando liquidez extraordinária e fortalecendo o caixa distribuível.

As operações de arbitragem e ganho de capital decorrentes da venda de ativos como **RBVA11**, **SNEL11** e venda a descoberto de **GGRC11** somaram R$ 1,519 milhão em resultado bruto, expandindo a capacidade de geração de resultado do portfólio.

A geração de resultado líquido de R$ 0,2440 por cota superou a distribuição de R$ 0,22 por cota aos cotistas, permitindo elevar a reserva acumulada para R$ 0,0669 por cota (totalizando R$ 0,07 MM) e ampliando a margem de segurança financeira.

A presença de um patrimônio líquido de R$ 71,41 milhões e apenas 8.282 cotistas impõe um desafio de liquidez no mercado secundário ao **SNME11**, o que reduz a trafegabilidade das cotas.

A inadimplência acumulada de 14% no CRI Vanguarda (rating D) mantém elevado o risco de crédito na carteira de recebíveis, podendo impactar negativamente o fluxo futuro de juros.

A proximidade do processo de fusão com os fundos **KISU11** e **SNFF11** exige a distribuição integral das reservas acumuladas, provocando volatilidade operacional e incerteza no caixa de curto prazo.