Relatório de 2026-03-31
A frustração com os rendimentos recebidos da carteira de FIIs pressionou o resultado operacional do **JSAF11** em março de 2026, exigindo o consumo de reservas para sustentar o patamar de distribuição. O lucro por cota recuou para R$ 0,078 (ante R$ 0,081 no mês anterior), elevando o payout para 102,5%. Para manter o pagamento de dividendos em R$ 0,080 por cota, a gestão utilizou parte do lucro retido, reduzindo a reserva acumulada de R$ 0,022 para R$ 0,020 por cota. No mercado secundário, a cotação sofreu um revés, caindo de R$ 8,11 para R$ 7,83, movimento que, aliado à manutenção dos proventos, impulsionou o dividend yield anualizado para 12,26%. A cota patrimonial também registrou desvalorização, fechando em R$ 9,35. Apesar da compressão nos resultados de carrego e valuation, a liquidez média diária apresentou forte expansão, saltando para R$ 2,35 milhões, enquanto a alocação do portfólio sofreu ajustes marginais, com a exposição em cotas de FIIs passando para 83% e o caixa (ativos para liquidez) subindo para 12%.
Relatório de 2026-02-27
A elevação do payout para 99,0% marca a dinâmica operacional do **JSAF11** em fevereiro de 2026, reflexo de um resultado por cota que recuou de R$ 0,098 no mês anterior para R$ 0,081. Apesar dessa compressão no lucro mensal, a gestão manteve o pagamento de dividendos em R$ 0,080 por cota, sustentado pelas destravas de valor mapeadas e pelo carrego do portfólio. A estratégia de retenção marginal permitiu um leve incremento na reserva acumulada, que passou de R$ 0,021 para R$ 0,022 por cota. No mercado secundário, a cotação avançou para R$ 8,11, acompanhada pela valorização da cota patrimonial para R$ 9,46. Esse movimento de reprecificação gerou uma sutil compressão no dividend yield anualizado, agora em 11,84%. A liquidez média diária apresentou recuperação, subindo para R$ 2,06 milhões, enquanto a alocação em cotas de FIIs sofreu um ajuste fino para 84%, com o caixa (ativos para liquidez) subindo para 11%.
Relatório de 2026-01-30
A expansão da reserva de lucros para R$ 0,021 por cota e a valorização patrimonial marcam o início de 2026 para o **JSAF11**, refletindo a continuidade das destravas de valor mapeadas pela gestão. O resultado por cota subiu de R$ 0,095 para R$ 0,098, permitindo a manutenção do pagamento de dividendos em R$ 0,080. Com a retenção estratégica, o payout recuou de 84,5% para 81,8%, fortalecendo o caixa. No mercado secundário, a cotação avançou de R$ 7,77 para R$ 8,08, enquanto o valor patrimonial subiu de R$ 9,26 para R$ 9,44. Essa reprecificação resultou na compressão do dividend yield anualizado, que passou de 12,36% para 11,88%. A alocação em cotas de FIIs sofreu leve redução, passando de 88% para 85%, com aumento na parcela de ativos para liquidez (10%). A liquidez média diária apresentou retração, caindo de R$ 2,2 milhões para R$ 1,93 milhão.
Relatório de 2025-12-31
A virada da reserva acumulada para o território positivo marca o encerramento de 2025 para o **JSAF11**, impulsionada por destravas de valor e retenção estratégica de lucros. O resultado por cota avançou de R$ 0,090 para R$ 0,095 no mês, permitindo que o fundo mantivesse o pagamento de dividendos em R$ 0,080 por cota. Com um payout reduzido para 84,5% (ante 88,4% no mês anterior), a gestão consolidou o processo de equalização do portfólio, revertendo o déficit de -R$ 0,011 para um saldo positivo de R$ 0,004 por cota. No mercado secundário, a cotação apresentou recuperação, subindo de R$ 7,37 para R$ 7,77, enquanto o valuation patrimonial avançou para R$ 9,26. Esse movimento de reprecificação comprimiu o dividend yield anualizado para 12,36%. A alocação do patrimônio em cotas de FIIs também registrou leve incremento, passando de 86% para 88%, refletindo a postura conservadora e o foco na geração de valor a longo prazo. A liquidez média diária acompanhou o viés positivo, atingindo R$ 2,2 milhões.
Relatório de 2025-11-28
A recomposição da reserva de lucros pautou a estratégia do **JSAF11** em novembro de 2025, refletindo-se no corte do pagamento de dividendos para R$ 0,080 por cota e na redução do payout para 88,4% (ante 107,1% no mês anterior). O resultado por cota apresentou evolução expressiva, saltando de R$ 0,079 para R$ 0,090, impulsionado por destravas de valor mapeadas pela gestão. Esse movimento permitiu mitigar o déficit da reserva acumulada, que passou de -R$ 0,021 para -R$ 0,011 por cota. No mercado secundário, a liquidez média diária avançou para R$ 2,12 milhões, enquanto o valuation patrimonial e a cotação sofreram leves retrações para R$ 8,94 e R$ 7,37, respectivamente. Consequentemente, o dividend yield anualizado foi comprimido para 13,03%. Estruturalmente, a alocação do patrimônio em cotas de FIIs recuou de 87% para 86%, alinhada à postura conservadora de equalização do portfólio e mitigação de riscos de curto prazo.
Relatório de 2025-10-31
A adoção de uma postura mais conservadora pela gestão redefiniu a dinâmica do **JSAF11** em outubro de 2025, estabelecendo o resultado recorrente como o novo piso para o pagamento de dividendos. O resultado por cota recuou de R$ 0,080 para R$ 0,079, pressionado pela deflação em ativos indexados e pelo carrego de teses de destravamento de valor, como o SARE11, que entregam menor retorno no curto prazo. Apesar da manutenção dos rendimentos mensais em R$ 0,085, o payout ajustou-se de 114,2% para 107,1%, o que aprofundou o déficit da reserva acumulada para -R$ 0,021 por cota. No mercado secundário, o valuation patrimonial oscilou levemente para R$ 8,95, enquanto a cotação sofreu retração de R$ 7,61 para R$ 7,39, comprimindo o dividend yield anualizado para 13,80%. Em contrapartida, a liquidez média diária apresentou evolução, saltando para R$ 1,87 milhão. Estruturalmente, a alocação do patrimônio em cotas de FIIs subiu de 86% para 87%, refletindo a contínua reciclagem do portfólio.
Relatório de 2025-09-30
A antecipação estratégica de ganhos de capital na conversão de cotas do SARE11 para BTLG11 ditou o ritmo do **JSAF11** em setembro de 2025, permitindo a manutenção do pagamento de dividendos em R$ 0,085 por cota. O resultado corrente apresentou leve recuperação frente ao mês anterior, subindo de R$ 0,074 para R$ 0,080, o que reduziu o payout de 123,2% para 114,2%. Contudo, a distribuição de rendimentos mensais acima da geração de caixa aprofundou o déficit nas reservas, levando o resultado acumulado para -R$ 0,016 por cota. No mercado secundário, o valuation patrimonial avançou para R$ 8,96, enquanto a cotação reagiu positivamente, saindo de R$ 7,41 para R$ 7,61. Esse movimento comprimiu marginalmente o dividend yield anualizado para 14,35%. A base de investidores voltou a crescer, saltando para 23.161 cotistas, acompanhada por um incremento na liquidez média diária, que atingiu R$ 1,74 milhão. A alocação estrutural do patrimônio sofreu ajuste fino, com a exposição em FIIs passando de 87% para 86%.
Relatório de 2025-08-29
O corte na distribuição de dividendos para R$ 0,085 por cota marca o ajuste da gestão do **JSAF11** frente à compressão contínua dos resultados correntes. Em agosto de 2025, o resultado por cota recuou novamente, passando de R$ 0,077 para R$ 0,074, o que elevou o payout para 123,2%. Esse descompasso entre geração de caixa e rendimentos mensais consumiu integralmente as reservas, levando o resultado acumulado a um patamar negativo de -R$ 0,010 por cota. No mercado secundário, a cotação aprofundou o deságio, caindo de R$ 7,45 para R$ 7,41, enquanto o valuation patrimonial ajustou para R$ 8,90. Apesar da fuga marginal na base de cotistas, que recuou para 21.999 investidores, o fundo manteve sua alocação estrutural com 87% em cotas de FIIs e preservou a liquidez média diária na casa de R$ 1,42 milhão, sustentando um dividend yield anualizado de 14,74% sob a nova ótica de precificação.
Relatório de 2025-07-31
A ausência de ganhos de capital expressivos em julho de 2025 pressionou o resultado por cota do **JSAF11**, que recuou de R$ 0,098 para R$ 0,077, exigindo o consumo de reservas acumuladas para sustentar o pagamento de dividendos no patamar de R$ 0,091. Com isso, a proporção de distribuição (payout) saltou de 93,2% para 118,8%, reduzindo o resultado acumulado retido para apenas R$ 0,001 por cota, o que limita a flexibilidade para distribuições futuras. No mercado secundário, a cotação aprofundou o deságio ao cair de R$ 7,90 para R$ 7,45 frente a um valuation patrimonial que também ajustou para baixo, atingindo R$ 8,94. Essa dinâmica de precificação elevou o dividend yield anualizado para 14,66%. Apesar da compressão nos resultados correntes, a base de investidores focados no carrego manteve expansão, alcançando 22.045 cotistas. A alocação estrutural do patrimônio permaneceu estável com 87% em cotas de FIIs, embora a exposição ao segmento de recebíveis imobiliários tenha oscilado levemente de 44% para 43%.
Relatório de 2025-06-30
A realização de ganhos de capital da ordem de R$ 0,025 por cota reconfigurou a estrutura de resultados do **JSAF11** em junho de 2025, permitindo uma expansão robusta na reserva de lucros. Em comparação ao mês anterior, o resultado total por cota avançou de R$ 0,093 para R$ 0,098, o que viabilizou a compressão da proporção de distribuição (payout) de 97,6% para 93,2%, retendo mais caixa na operação. Consequentemente, o resultado acumulado saltou de R$ 0,009 para R$ 0,015 por cota, reforçando a sustentabilidade do pagamento de dividendos mensais e o cumprimento do guidance para o segundo semestre. No mercado secundário, a cotação recuou de R$ 8,03 para R$ 7,90, ampliando o deságio frente ao valuation patrimonial de R$ 9,02 e elevando o dividend yield anualizado para 13,82%. A base de investidores focados no carrego do ativo manteve trajetória ascendente, alcançando 21.808 cotistas. Estruturalmente, a alocação do patrimônio em cotas de FIIs subiu de 84% para 87%, mantendo a exposição majoritária de 44% no segmento de recebíveis imobiliários.
Relatório de 2025-05-30
A concretização de ganhos não recorrentes no valor de R$ 0,013 por cota reverteu o déficit de cobertura do **JSAF11** em maio de 2025, alterando a dinâmica de distribuição de rendimentos mensais. Com a venda de ativos sinalizada no mês anterior, o fundo gerou um resultado total de R$ 0,093 por cota, permitindo que o payout caísse de 112,4% para saudáveis 97,6%. Esse movimento estancou a queima de caixa e elevou o resultado acumulado de R$ 0,006 para R$ 0,009 por cota, mitigando riscos de curto prazo na sustentabilidade dos pagamentos de dividendos. No mercado secundário, a cotação avançou de R$ 7,98 para R$ 8,03, comprimindo marginalmente o dividend yield anualizado para 13,60%. A base de investidores que avaliam o carrego do ativo cresceu para 20.139 cotistas. Estruturalmente, o patrimônio alocado em cotas de FIIs recuou levemente para 84%, enquanto a exposição ao segmento de recebíveis imobiliários ajustou-se para 44%, refletindo a gestão ativa focada em destravar valor e manter a estabilidade do valuation.
Relatório de 2025-04-30
A continuidade da valorização no mercado secundário marcou o mês de abril para o **JSAF11**, com a cota fechando a R$ 7,98 (+3,23%) e comprimindo o dividend yield anualizado para 13,68% (frente aos 14,13% do mês anterior). Apesar da manutenção do pagamento de dividendos em R$ 0,091 por cota, a operação exigiu um payout de 112,4% do resultado mensal gerado (R$ 0,081/cota). Esse descasamento contínuo reduziu drasticamente o resultado acumulado, que passou de R$ 0,016 para apenas R$ 0,006 por cota, evidenciando riscos de sustentabilidade no curto prazo. Para mitigar esse cenário e manter a atratividade para os 20.027 cotistas que avaliam se o carrego vale a pena, a gestão sinalizou a venda de ativos nos próximos meses para destravar ganhos não recorrentes e recompor o patrimônio de reserva. A alocação estrutural permaneceu estável, com 85% em cotas de FIIs e uma leve redução no segmento de recebíveis imobiliários, que passou de 46% para 45%.
Relatório de 2025-03-31
A valorização expressiva de 9,03% na cota de mercado secundário ditou o ritmo do **JSAF11** em março de 2025, elevando o preço de fechamento para R$ 7,73 e ajustando o dividend yield anualizado para 14,13% (frente aos 15,40% do mês anterior). Para sustentar o patamar de pagamento de dividendos em R$ 0,091 por cota, a gestão operou com uma proporção de distribuição de 114%, o que comprimiu o resultado acumulado de R$ 0,028 para R$ 0,016 por cota. Diante desse cenário de carrego e dos riscos intrínsecos de esgotamento de caixa, a equipe tática realizou um giro na carteira, aumentando em aproximadamente 4% a alocação em FIIs com foco em ganho de capital. O objetivo é recompor reservas financeiras e manter a previsibilidade dos rendimentos mensais. A exposição estrutural a cotas de FIIs subiu de 82% para 85% do patrimônio, enquanto o segmento de recebíveis imobiliários permaneceu estável em 46%. A base de investidores atingiu 19.841 cotistas, refletindo o interesse orgânico de quem pesquisa se o ativo vale a pena para o médio prazo, ancorado em garantias robustas como a venda de ativos via alienação fiduciária nas operações de crédito estruturado.
