JSCR11 - Js Recebiveis Imobiliarios Fundo De Investimento Imobiliario

A alocação de R$ 2,9 milhões no FII KNIP11 via mercado secundário, com taxa implícita de IPCA+9,3% líquida, foi a principal movimentação tática de novembro de 2025. O resultado gerado no mês recuou de R$ 0,0947 para R$ 0,0894 por cota, exigindo o uso de reservas para manter a distribuição em R$ 0,095. Consequentemente, o saldo acumulado caiu de R$ 0,0427 para R$ 0,037 por cota. O dividend yield anualizado apresentou leve alta, passando de 14,18% para 14,21%. A gestão reiterou o foco em ampliar a exposição a ativos IPCA+ no mercado secundário para mitigar riscos de pré-pagamento e sustentar o guidance de rendimentos.

A liquidação total da posição no fundo VGIR11 e a alocação de R$ 10 milhões no CRI MPD ditaram o ritmo do portfólio em outubro de 2025. O resultado gerado apresentou leve melhora na comparação mensal, passando de R$ 0,093 para R$ 0,0947 por cota, enquanto o saldo acumulado recuou de R$ 0,0452 para R$ 0,0427 por cota. A distribuição foi mantida em R$ 0,095, elevando o dividend yield anualizado para 14,18% (frente aos 13,94% anteriores). A gestão reforçou a estratégia de transição para ativos IPCA+ com prêmios atrativos, visando recompor reservas e sustentar o guidance de rendimentos frente a projeções de inflação mais baixa.

A aquisição de R$ 10 milhões no CRI FGR e o início da desmobilização da posição no fundo VGIR11 marcaram a transição estratégica da carteira em setembro. O resultado gerado recuou para R$ 0,093 por cota, consumindo parte do saldo acumulado, que passou de R$ 0,0473 para R$ 0,0452 por cota na comparação mensal. A distribuição, contudo, permaneceu estável em R$ 0,095 por cota, alinhada ao guidance, resultando em um dividend yield anualizado de 13,94% (frente aos 14,14% do mês anterior). A gestão reforçou o foco em operações IPCA+ para capturar o atual nível de juros reais, com expectativa de zerar a alocação em VGIR11 no próximo mês para mitigar riscos atrelados a incorporadores menores.

O Banco J. Safra S.A., administrador do JS Recebíveis Imobiliários FII (JSCR11), comunicou o encerramento do contrato de prestação de serviços de formador de mercado com a XP Investimentos em 25 de setembro de 2025. A decisão decorre de distrato entre as partes e foi previamente autorizada em assembleia de cotistas. Em substituição, o Safra Próprio Formador de Mercado Fundo de Investimento Financeiro foi contratado para a função, com início das atividades programado para 26 de setembro de 2025. Os custos relativos aos serviços de formador de mercado serão pagos pelo fundo, seguindo os parâmetros da Resolução CVM 175.

A ausência de novas alocações em CRIs e a retração do resultado gerado para R$ 0,096 por cota ditaram a dinâmica de agosto, contrastando com o pico de R$ 0,105 do mês anterior. Apesar da menor geração de caixa, a distribuição foi mantida em R$ 0,095 por cota, permitindo um leve incremento no saldo acumulado, que passou de R$ 0,0461 para R$ 0,0473 por cota. O dividend yield anualizado avançou de 13,67% para 14,14%. Estrategicamente, a gestão pivotou sua sinalização anterior de atuar no mercado secundário de FIIs para uma postura defensiva, focando na redução de exposição a FIIs de desenvolvimento e no aumento de alocações em papéis IPCA+.

A alocação de R$ 7,0 milhões no CRI Tibério e a venda de R$ 12,0 milhões do CRI Rochaverá ditaram o ritmo de movimentação do portfólio em julho, reduzindo a exposição a ativos-alvo de 97,21% para 93,85%. A geração de caixa avançou para R$ 0,105 por cota, superando a marca do mês anterior e permitindo a manutenção da distribuição em R$ 0,095. Esse descasamento positivo elevou o saldo acumulado de resultados de R$ 0,034 para R$ 0,0461 por cota. O dividend yield anualizado registrou leve alta, passando de 13,59% para 13,67%, enquanto a gestão sinaliza busca por rebalanceamento tático no mercado secundário de FIIs para os próximos meses.

A alocação de R$ 19,8 milhões no CRI Rojemac marcou a retomada de aquisições do JSCR11 em junho, impulsionando a estratégia de ganho de spread na carteira corporativa. O fundo encerrou o semestre cumprindo o guidance de distribuição de R$ 0,095 por cota, com o dividend yield anualizado avançando de 13,38% para 13,59%. A geração de caixa no mês foi de R$ 0,103 por cota, o que permitiu elevar o saldo acumulado de resultados de R$ 0,0261 para R$ 0,034 por cota, reforçando o estoque para estabilização dos dividendos no segundo semestre. A exposição a ativos-alvo recuou marginalmente para 97,21%, refletindo o rebalanceamento tático da gestão.

A geração de caixa de R$ 0,114 por cota em maio consolidou a virada no estoque de resultados do JSCR11, que passou a registrar um saldo positivo acumulado de R$ 0,0261 por cota. Apesar da retração frente aos R$ 0,128 auferidos no mês anterior, o patamar de receitas permitiu a manutenção da distribuição em R$ 0,095 por cota, estritamente alinhada ao guidance semestral e representando um dividend yield anualizado de 13,38%. A gestão optou por não realizar novas alocações no período, mantendo a exposição em ativos-alvo praticamente estável em 97,53% (ante 97,55% na leitura anterior), com a parcela da carteira em CRIs CDI+ de maior liquidez sustentando a rentabilidade enquanto novas operações de maior spread amadurecem.

A geração de caixa do JSCR11 atingiu R$ 0,128 por cota em abril de 2025, um avanço de R$ 0,025 em relação ao mês anterior, impulsionado pelo repasse da inflação de fevereiro nos papéis atrelados ao IPCA. Esse forte resultado operacional permitiu à gestão zerar antecipadamente o prejuízo contábil acumulado, que estava em R$ 0,027 na leitura anterior e tinha previsão de liquidação apenas ao fim do semestre. A distribuição foi mantida em R$ 0,095 por cota, estritamente alinhada ao guidance, com a equipe sinalizando viabilidade de operar na banda superior de rendimentos nos próximos meses. O nível de alocação em ativos-alvo apresentou leve recuo de 98,06% para 97,55%, enquanto a exposição por indexadores permaneceu estável em 65% no IPCA e 35% no CDI.

A geração de caixa por cota saltou para R$ 0,103 em março, superando o mês anterior em R$ 0,011 e acelerando a redução do prejuízo contábil acumulado, que recuou de R$ 0,035 para R$ 0,027 por cota. A gestão manteve a distribuição alinhada ao guidance (R$ 0,095) e reportou uma expressiva valorização de 11,05% no mercado secundário, impulsionada pela recuperação de 7,68% na carteira de FIIs de papel. O nível de alocação avançou levemente para 98,06%, mantendo a exposição indexada em 65% no IPCA e 35% no CDI, enquanto novas originações seguem em análise avançada para melhorar o carrego médio e diluir o risco de concentração do portfólio.

A aquisição de R$ 8 milhões no CRI WT Guarulhos (IPCA + 9,0%) elevou a alocação do portfólio para 97%, marcando o esgotamento prático do caixa estrutural em fevereiro. Com a carteira majoritariamente alocada, a exposição ao indexador IPCA subiu para 65% (ante 63% no mês anterior), enquanto a parcela em CDI recuou para 35%. O resultado gerado no mês foi de R$ 0,092 por cota, mas a distribuição foi mantida no patamar do guidance em R$ 0,095, reduzindo o prejuízo contábil a compensar para R$ 0,035 por cota. A estratégia da gestão agora transiciona para novas originações visando diluir a concentração atual das posições e melhorar o carrego médio da carteira.

A movimentação tática no portfólio marcou o mês de janeiro, com a venda de R$ 32 milhões do CRI Shopping ID para enquadramento de limites de exposição, gerando um prejuízo contábil de R$ 0,051 por cota que será diluído ao longo do semestre. Em contrapartida, a gestão elevou a exposição ao CRI Brookfield em R$ 20 milhões (CDI + 0,90%) visando capturar futuras altas da Selic, além de aumentar posições em FIIs de CRI considerados descontados. A carteira encerrou o mês com 20% em ativos líquidos e uma alocação majoritária em IPCA (63%) e CDI (37%), sustentando uma distribuição de dividendos de R$ 0,095 por cota, patamar que deve ser mantido segundo o guidance da gestão.