SNFF11 - Suno Fundo De Fundos De Investimento Imobiliario

A aquisição de R$ 8,0 milhões na primeira emissão do fundo CVFL11 e a expansão do portfólio para 79 ativos marcaram a alocação de novembro, enquanto o fundo estrutura sua fusão com o SNME11 para o primeiro semestre de 2026. O resultado contábil apresentou leve recuperação para R$ 0,73 por cota, mas a manutenção dos dividendos em R$ 1,10 exigiu o consumo de quase toda a reserva de lucros, que despencou para R$ 0,02 por cota. No mercado secundário, a cotação avançou para R$ 72,41, elevando o múltiplo P/VP para 0,85, acompanhado de vendas de R$ 5 milhões em FIIs líquidos para reforço de caixa.

A aprovação definitiva em assembleia da fusão e incorporação do SNFF11 pelo SNME11 redefiniu a perspectiva de curto prazo do fundo, com a concretização do movimento agendada para o primeiro trimestre de 2026. O resultado contábil recuou expressivamente de R$ 1,50 para R$ 0,65 por cota, refletindo a ausência dos ganhos de capital atípicos do mês anterior. Apesar da queda na geração de caixa, a gestão manteve a distribuição de dividendos em R$ 1,10 por cota, consumindo parte da reserva acumulada, que encerrou outubro em R$ 0,63 por cota. O portfólio foi enxugado para 60 ativos após a liquidação total das posições em GSFI11 e ALOS3, além de vendas parciais em HGRU11, visando gerar liquidez. Na ponta compradora, o fundo alocou recursos em PATL11 e IRDM11, aproveitando descontos no mercado secundário. O valor de mercado da cota sofreu leve retração para R$ 70,28, ajustando o P/VP para 0,84.

A alienação total da posição no FII BLMG11 gerou um ganho de capital expressivo de R$ 4,1 milhões, impulsionando o resultado contábil para R$ 1,50 por cota e elevando a distribuição de dividendos para R$ 1,10. O mês também foi marcado pela convocação de assembleia para deliberar sobre a fusão/incorporação do SNFF11 pelo SNME11, o que deve manter a distribuição de rendimentos extraordinários no curtíssimo prazo. O portfólio encerrou com 61 ativos, e a cota de mercado subiu para R$ 70,60, mantendo o P/VP estável em 0,83.

A expressiva reversão no ganho de capital, que saltou de uma perda de R$ 317 mil em julho para um lucro de R$ 1,22 milhão em agosto, impulsionou o resultado contábil do SNFF11 para R$ 0,97 por cota. Esse movimento permitiu a recomposição da reserva acumulada, que subiu de R$ 0,43 para R$ 0,68 por cota, garantindo a manutenção dos dividendos em R$ 0,72. O portfólio foi expandido de 58 para 60 fundos, com destaque para o desinvestimento total em RRCI11 e RFOF11 com prêmio de 19,6%, e novos aportes estratégicos em TRXY11, INOI11 e SNEL11. O dividend yield anualizado recuou para 12,66%, refletindo a dinâmica de preços no mercado secundário e o fechamento da cota a R$ 68,25 (P/VP de 0,83).

A manutenção dos dividendos em R$ 0,72 por cota exigiu novo consumo da reserva acumulada, que recuou de R$ 0,49 para R$ 0,43 por cota, em um mês marcado pela redução do portfólio para 58 fundos e aumento do dividend yield anualizado para 13,38%. O resultado contábil distribuível do mês fechou em R$ 0,67 por cota, impactado por uma perda de capital de R$ 317 mil decorrente de alienações táticas no mercado secundário, com destaque para a venda de GGRC11 visando readequação de exposição indireta.

A continuidade da tese em BLMG11 e o início de uma estratégia de arbitragem (long and short) entre BARI11 e CVBI11 ditaram o ritmo do SNFF11 em junho de 2025. A gestão manteve a distribuição de rendimentos em R$ 0,72 por cota, suportada por um resultado contábil estável de R$ 0,68, o que exigiu novo consumo da reserva acumulada, agora reduzida de R$ 0,53 para R$ 0,49 por cota. O dividend yield anualizado avançou de 11,77% para 12,72%, enquanto o número de ativos na carteira permaneceu inalterado em 59 fundos. As alienações táticas do mês, focadas em GGRC11 e CVBI11, geraram um prejuízo contábil de R$ 245 mil, movimento justificado pela necessidade de readequação de portfólio e geração de liquidez.

A concentração do portfólio e o aumento do prejuízo em negociações táticas ditaram o ritmo do SNFF11 em maio de 2025. O número de FIIs na carteira recuou de 68 para 59, impulsionado por desinvestimentos em GGRC11, TRXF11 e BTLG11 que somaram R$ 8,6 milhões e geraram um prejuízo líquido apurado de R$ 228 mil. Na ponta compradora, as aquisições focaram na continuidade da tese em RELG11 e BLMG11, totalizando R$ 5,2 milhões. A distribuição foi mantida em R$ 0,72 por cota, exigindo o consumo da reserva acumulada, que caiu de R$ 0,57 para R$ 0,53 por cota, visto que o resultado contábil do mês foi de R$ 0,68 por cota. O dividend yield anualizado apresentou leve retração, passando de 11,81% para 11,77%.

A realização de desinvestimentos táticos para geração de liquidez marcou o mês de abril, resultando em um giro de R$ 28 milhões na carteira e um prejuízo líquido apurado de R$ 164 mil nas negociações. O número de FIIs no portfólio saltou de 62 para 68, enquanto o dividend yield anualizado recuou de 12,88% para 11,81%. A gestão manteve o patamar de distribuição em R$ 0,72 por cota, absorvendo o impacto no resultado contábil (R$ 0,69) com o uso da reserva acumulada, que encerrou o período em R$ 0,57 por cota. As compras focaram na continuidade da tese de arbitragem em RELG11 e aquisições de BLMG11, somando R$ 5 milhões.

A conversão dos recibos da 3ª emissão e a realização de ganhos de capital com giro de portfólio marcaram o mês de março de 2025 para o SNFF11. O dividend yield anualizado ajustou-se para 12,88% (ante 13,17% no mês anterior), enquanto o número de ativos na carteira subiu de 61 para 62 FIIs. A gestão manteve a distribuição em R$ 0,72 por cota, suportada por um resultado contábil de R$ 0,71 e um leve consumo da reserva acumulada, que passou de R$ 0,62 para R$ 0,61. O destaque tático do período foi a liquidação da posição em JSAF11 com 22% de ganho de capital, além da continuidade nas compras de RELG11 para arbitrar a proposta de aquisição pelo GGRC11.

A conclusão da 3ª emissão de cotas, que captou R$ 106,7 milhões, e a expansão do portfólio para 61 fundos ditaram o ritmo do SNFF11 em fevereiro. O dividend yield anualizado avançou para 13,17%, superando os 12,61% do mês anterior, enquanto a distribuição foi mantida em R$ 0,72 por cota. A reserva acumulada recuou de R$ 0,82 para R$ 0,62, reflexo do descasamento temporário entre a integralização das novas cotas e a receita dos ativos recém-adquiridos. O fundo iniciou posições estratégicas no FATN11 e EMET11, além de reforçar alocações em fundos descontados como SNLG11 e RELG11, mantendo o guidance de rendimentos estável para o primeiro semestre de 2025.

A expansão do portfólio para 59 fundos e a forte alocação em FoFs com desconto marcaram o mês de janeiro do SNFF11, alterando a dinâmica de ganhos em relação a dezembro. O fundo manteve a distribuição de R$ 0,72 por cota, mas o dividend yield anualizado avançou de 11,99% para 12,61%, enquanto a reserva acumulada permaneceu estável em R$ 0,82. O ganho de capital no período foi impulsionado pelo giro do CRI Supreme Garden, que destravou correção monetária e gerou R$ 92 mil, substituindo as liquidações e operações short do mês anterior. A gestão também concluiu a subscrição de mais de 750 mil novas cotas, captando R$ 67,2 milhões, recursos que elevaram a exposição em Fundos de Fundos de 23% para 28% e permitiram a entrada em ativos de tijolo como o ZAVI11.

A liquidação do fundo MFAI11 e a execução de uma estratégia de short nas cotas de MFII11 ditaram o ritmo de ganho de capital do SNFF11 em dezembro de 2024, agregando R$ 191 mil ao resultado do mês. O portfólio, atualmente composto por 56 FIIs e alocado majoritariamente nos segmentos de Papel (28%), Industrial e Logístico (26%) e Fundos de Fundos (23%), sustentou uma distribuição de R$ 0,72 por cota, o que representa um dividend yield anualizado de 11,99%. A gestão aproveitou o forte desconto no mercado secundário para ampliar posições em FoFs (CXCI11, CXRI11 e BBFO11) e ativos de crédito e tijolo, mantendo uma reserva acumulada robusta de R$ 0,82 por cota para estabilização de proventos futuros.