Relatório de 2026-05-15
A recuperação da cota de mercado e a desaceleração no giro de carteira ditaram o ritmo do **BCIA11** neste mês, consolidando a postura defensiva adotada anteriormente. O volume de negociações caiu para R$ 26 milhões (6,8% do patrimônio), ante os expressivos R$ 47,7 milhões do mês anterior. A alocação permaneceu estável, com 41% em recebíveis imobiliários e 59% em fundos de tijolo. No mercado secundário, a cota reverteu a desvalorização prévia e registrou alta de 4,47%, o que comprimiu o duplo desconto de 19,6% para 16%. A liquidez média diária também apresentou melhora, saltando de R$ 460 mil para R$ 630 mil. O pagamento de dividendos foi mantido em R$ 0,86 por cota, agora suportado por um resultado ligeiramente superior de R$ 0,87, impulsionado pelo recebimento de juros trimestrais na linha de renda fixa. Investidores que buscam entender se o ativo vale a pena devem monitorar a persistência de riscos atrelados a contribuições negativas em fundos de escritórios (JSRE, VGRI) e CRIs específicos (RBRY, XPCI, RBRR), contrastando com a performance positiva da seleção de galpões logísticos.
Relatório de 2026-04-14
A forte rotação da carteira e a elevação da exposição em recebíveis imobiliários marcaram a dinâmica do **BCIA11** neste mês, revertendo a tendência anterior de aumento em fundos de tijolo. A gestão executou um giro expressivo de R$ 47,7 milhões (12,4% do patrimônio), elevando a parcela de fundos de CRI para 41,1% (ante 34,2% no mês anterior) e reduzindo os fundos de tijolo para 58,9%. Essa movimentação tática, que incluiu a venda de ativos de tijolo e a compra de fundos indexados ao IPCA e CDI, visa mitigar riscos em um cenário de juros mais altos por mais tempo. O pagamento de dividendos foi mantido em R$ 0,86 por cota, suportado por um resultado de R$ 0,84 gerado no mês. No mercado secundário, a cota sofreu desvalorização de 3,4%, o que ampliou o duplo desconto do fundo para 19,7%, um salto expressivo em relação aos 16,4% de fevereiro. Investidores que avaliam se o ativo vale a pena devem observar a queda na liquidez média diária para R$ 460 mil e a persistência de contribuições negativas em posições de lajes corporativas, como HGRE, PVBI e BRCR.
Relatório de 2026-03-13
A continuidade na compressão do duplo desconto, que recuou de 15,8% para 12,9%, e a elevação da liquidez média diária para R$ 570 mil ditaram o ritmo operacional do **BCIA11** neste mês. Em comparação ao período anterior, a gestão intensificou o giro de carteira, movimentando R$ 22,5 milhões, o que resultou em um novo aumento na alocação em FIIs de tijolo, passando de 64,4% para 65,8% do patrimônio, enquanto a parcela de recebíveis recuou para 34,2%. O nível de rendimentos mensais de FIIs apresentou queda, passando de R$ 0,90 para R$ 0,83 por cota, impactado por menores dividendos de fundos de CRI atrelados a IPCAs recentes mais baixos. Apesar disso, o pagamento de dividendos foi mantido no patamar de R$ 0,86 por cota. A cota de mercado registrou alta de 2,3%, superando o IFIX, enquanto a cota patrimonial subiu 0,78%, ficando 54 bps abaixo do benchmark. Investidores que pesquisam se o ativo vale a pena devem monitorar os riscos atrelados à exposição em CRIs e escritórios específicos (como PCIP, XPCI, JSRE e PVBI), que trouxeram contribuições negativas no mês, bem como a estratégia de venda de ativos de tijolo com menor potencial de retorno e baixa capacidade de melhora na vacância.
Relatório de 2026-02-13
A forte valorização da cota de mercado e a redução expressiva do duplo desconto marcaram a dinâmica operacional neste mês. O **BCIA11** intensificou o giro de carteira, alcançando R$ 20 milhões negociados, o que permitiu elevar a exposição em fundos de tijolo para 64% e reduzir a parcela de recebíveis para 36%. Esse movimento tático reverteu o prejuízo de capital do mês anterior, entregando um ganho de R$ 0,01 por cota, enquanto os rendimentos mensais de FIIs subiram para R$ 0,90. O pagamento de dividendos foi mantido no patamar de R$ 0,86 por cota. No mercado secundário, a liquidez média diária recuou para R$ 555 mil. O destaque do período foi a compressão do duplo desconto, que caiu de 23,4% para 15,8%, impulsionado por uma alta de 9,35% na cota negociada em bolsa. Investidores que pesquisam se o ativo vale a pena devem observar a estratégia de venda de fundos com ágio e a realocação focada em ativos com maior potencial de retorno, mitigando riscos de vacância estrutural no patrimônio.
Relatório de 2026-01-15
A aceleração do giro de carteira para R$ 14,9 milhões e a realização estratégica de um prejuízo de capital ditaram o ritmo do **BCIA11** neste mês. Aprofundando o movimento do período anterior, a gestão elevou a exposição em fundos de tijolo para 62% do patrimônio líquido, reduzindo a parcela de recebíveis para 38%. Esse reposicionamento exigiu a venda de ativos com ágio e FIIs com alta vacância estrutural, gerando um impacto negativo de R$ 0,28 por cota no ganho de capital, que foi compensado pelos rendimentos mensais de FIIs na casa de R$ 0,87. Apesar da manobra contábil, o pagamento de dividendos foi mantido no patamar de R$ 0,86 por cota. No mercado secundário, a liquidez média diária saltou de R$ 460 mil para R$ 740 mil, facilitando a entrada de investidores que pesquisam se o ativo vale a pena compor o portfólio. O duplo desconto permaneceu praticamente estável em 23,4%, enquanto a cota patrimonial avançou 3,29%, superando o benchmark e evidenciando a resiliência da tese de alocação focada na compressão de yields futuros e mitigação de riscos.
Relatório de 2025-12-12
A compressão do duplo desconto para 23,6% e a forte recuperação no valuation das cotas ditaram o ritmo do **BCIA11** neste mês de referência. Em contraste com a retração observada no período anterior, a cota patrimonial avançou 2,45% e a de mercado saltou 5,1%, refletindo o bom desempenho do setor de lajes corporativas. A gestão intensificou a tese de ganho de capital futuro, elevando a exposição em fundos de tijolo para 60% do patrimônio líquido, em detrimento da parcela de recebíveis que recuou para 40%. Esse movimento exigiu um giro de R$ 6 milhões focado na venda de ativos de papel, gerando um prejuízo de capital tático de R$ 0,10 por cota para reposicionar a carteira. O carrego mensal recuou para R$ 0,80 por cota, impactado pela ausência temporária de rendimentos mensais na transição do fundo RBRF para RBRX. Apesar da queda no resultado contábil, o pagamento de dividendos foi mantido no patamar de R$ 0,86 por cota. No radar de liquidez, o volume médio diário reverteu a tendência de queda e atingiu R$ 460 mil, superando a média anual e mitigando riscos de negociação para investidores que avaliam se o ativo vale a pena compor o portfólio.
Relatório de 2025-10-31
A elevação da distribuição de rendimentos para R$ 0,86 por cota e o aumento da exposição em fundos de tijolo para 58% do patrimônio líquido ditaram a dinâmica do **BCIA11** em outubro de 2025. O duplo desconto do portfólio expandiu de 24,8% para 26,2%, atingindo um dos maiores níveis da série histórica. Na alocação setorial, a gestão aprofundou o movimento iniciado nos meses anteriores, reduzindo a parcela de recebíveis para 42% mediante um giro de R$ 14 milhões (3,8% do PL) focado na venda de ativos de papel e galpões logísticos. O carrego mensal avançou para R$ 0,92 por cota, impulsionado por R$ 0,89 em rendimentos de FIIs e R$ 0,09 de juros de CRI (destaque para o CRI WPP), compensando a ausência de ganhos de capital relevantes. No aspecto de valuation, o fundo registrou retração, com a cota patrimonial caindo 0,23% e a cota de mercado recuando 0,4%, mantendo a relação P/VP em 0,85x. Entre os riscos monitorados, a liquidez média diária apresentou desaceleração, caindo para R$ 280 mil frente à média anual de R$ 375 mil.
Relatório de 2025-09-30
A elevação da exposição em fundos de tijolo para 56,3% do patrimônio líquido e a redução do duplo desconto para 24,8% marcaram a tática do **BCIA11** em setembro de 2025. Em um movimento de rotação setorial frente ao mês anterior, a gestão reduziu a parcela de recebíveis imobiliários para 43,7% e recompôs posição no segmento de shopping centers, notadamente no ativo XPML (4,6% do PL). O resultado gerado avançou de R$ 0,85 para R$ 0,894 por cota, impulsionado por R$ 0,906 em rendimentos de FIIs e R$ 0,031 em ganho de capital com venda de ativos. Apesar da melhora no carrego, o pagamento de dividendos mensais foi mantido em R$ 0,84 por cota, refletindo um dividend yield anualizado de 12,4%. No aspecto de valuation, a cota patrimonial acelerou os ganhos com alta de 2,98% no mês, enquanto a cota de mercado valorizou 2,43%, mantendo a relação P/VP em 0,85x. Entre os riscos monitorados, a consolidação do fundo PCIP11 (antigo CVBI) gerou contribuição negativa para o alpha no período, exigindo acompanhamento da nova estrutura de liquidez e rentabilidade da carteira resultante.
Relatório de 2025-09-12
A elevação do duplo desconto para 25,8% e a manutenção da postura defensiva ditaram o ritmo do **BCIA11** em agosto. Diferente do mês anterior, onde o resultado gerado foi de R$ 0,98, o fundo apurou R$ 0,85 por cota, absorvendo R$ 0,02 de prejuízo de capital com a venda de ativos. O pagamento de dividendos mensais permaneceu inalterado em R$ 0,84, o que traduz um dividend yield anualizado de 12,6%. A gestão optou por manter a exposição setorial estática, com 46,5% em recebíveis e 53,5% em fundos de tijolo, mas acelerou o giro tático: as alienações somaram R$ 3,9 milhões (1,1% do patrimônio líquido), visando o reforço de caixa que agora atinge 2% do PL. No aspecto de valuation, a cota patrimonial reverteu a queda prévia e avançou 1,5%, enquanto a cota de mercado subiu 0,24%. Esse movimento garantiu o quarto mês consecutivo de alpha positivo, superando o IFIX em 36 bps, com destaque para a performance da seleção de lajes corporativas e recebíveis, mitigando os riscos atrelados à volatilidade macroeconômica.
Relatório de 2025-08-15
O aumento do duplo desconto para 25,3% e a elevação tática na exposição a recebíveis marcaram a dinâmica do **BCIA11** no período. Em um cenário de aversão a risco impulsionado por incertezas tarifárias, a gestão aprofundou o movimento defensivo iniciado no mês anterior, elevando a parcela de recebíveis imobiliários para 46,5% (ante 45,8% na medição prévia) e reduzindo os fundos de tijolo para 53,5%. O giro de portfólio desacelerou novamente, com a venda de ativos somando apenas R$ 2,3 milhões (0,6% do patrimônio líquido), visando estritamente o reforço de caixa e a proteção da carteira. O pagamento de dividendos mensais permaneceu estável em R$ 0,84 por cota, o que traduz um dividend yield anualizado de 12,5%. Esse patamar de rendimentos foi sustentado por um resultado gerado robusto de R$ 0,98 por cota, impulsionado por distribuições extraordinárias de fechamento de semestre de fundos investidos e juros trimestrais de CRIs, que absorveram um leve prejuízo de capital. A cota patrimonial e a de mercado recuaram 1,1% no mês, mas o fundo conseguiu gerar um alpha positivo de 24 bps sobre o seu benchmark.
Relatório de 2025-06-30
A reprecificação tática e a busca por proteção ditaram o ritmo do **BCIA11** em junho de 2025, revertendo parcialmente os movimentos do mês anterior. O duplo desconto da carteira recuou de 24,3% para 23,7%, impulsionado por uma valorização de 1,8% na cota de mercado, que superou a alta de 1,1% da cota patrimonial. Em resposta à volatilidade gerada pelas discussões sobre a tributação de FIIs, a gestão alterou a composição do portfólio, elevando a exposição em fundos de recebíveis imobiliários de 44,2% para 45,8% (com foco em ativos atrelados ao CDI, como o KNCR) e reduzindo a parcela de fundos de tijolo para 54,2%. O giro de carteira desacelerou drasticamente, caindo de R$ 14,4 milhões para R$ 6,3 milhões (1,7% do PL). O pagamento de dividendos foi mantido em R$ 0,84 por cota, entregando um dividend yield anualizado de 12,3%, suportado por um resultado gerado de R$ 0,81 que absorveu R$ 0,07 de prejuízo de capital na venda de ativos. No radar de riscos intrínsecos, o valuation e o carrego do fundo investido PVBI11 exigem atenção: a vacância atingiu o patamar histórico de 20% e deve piorar para 22% em setembro, forçando revisões na estratégia comercial de locação.
Relatório de 2025-06-13
A ampliação do duplo desconto para 24,3% e a desvalorização da cota de mercado ditaram o ritmo do **BCIA11** em maio de 2025, revertendo o fechamento de gap observado no mês anterior. Enquanto a cota patrimonial avançou 1,6%, o preço em tela recuou 1,4%, elevando o deságio frente ao valuation patrimonial de 10,5% para 13,2%. A gestão manteve a tese de reprecificação imobiliária e aprofundou a rotação tática, elevando a exposição em fundos de tijolo para 56% do patrimônio líquido, com consequente redução nos recebíveis para 44%. O giro de carteira totalizou R$ 14,4 milhões (3,9% do PL), focado na venda de ativos atrelados ao CDI (KNCR e KNUQ) e na realização de lucros em fundos de CRI indexados ao IPCA. O pagamento de dividendos permaneceu estável em R$ 0,84 por cota, entregando um dividend yield anualizado de 12,4%. No radar de riscos, o fundo destaca a tramitação da MP 1.303, que propõe a tributação de 5% sobre os rendimentos mensais de FIIs e CRIs a partir de 2026, o que pode impactar a dinâmica de captação e o carrego da indústria. O resultado gerado no mês foi de R$ 0,88 por cota, absorvendo um prejuízo de capital de R$ 0,08 com o rebalanceamento do portfólio.
Relatório de 2025-04-30
A rotação tática de R$ 15 milhões marcou a virada de mão do **BCIA11** em abril, revertendo a tendência do mês anterior ao elevar a exposição em fundos de tijolo para 54% do patrimônio líquido em detrimento dos recebíveis imobiliários, que recuaram para 46%. Diferente de março, quando a cota de mercado andou de lado, o fundo registrou uma expressiva valorização de 7,4% na bolsa, o que comprimiu o desconto frente ao valor patrimonial de 14,4% para 10,5%. O duplo desconto da carteira também cedeu, passando de 25% para 21,8%, refletindo o fechamento dos deságios no valuation dos fundos investidos. No âmbito operacional, a geração de caixa subiu para R$ 0,89 por cota, absorvendo um prejuízo de capital de R$ 0,05 oriundo da venda de ativos (focada nas saídas de KNCR e KNUQ). O pagamento de dividendos foi mantido em R$ 0,84 por cota, entregando um dividend yield anualizado de 12,0%. A gestão calibrou os riscos da carteira apostando no carrego de FIIs de papel atrelados ao IPCA e na potencial reprecificação dos tijolos com a proximidade do fim do ciclo de alta da Selic.
Relatório de 2025-04-11
A elevação da exposição em recebíveis imobiliários para 52,4% do patrimônio e o aumento do dividend yield anualizado para 12,9% ditaram o ritmo do **BCIA11** neste ciclo. Em contraponto ao mês anterior, a cota patrimonial registrou forte avanço de 5,7%, enquanto a cota de mercado subiu apenas 0,2%, o que ampliou o desconto da cota na bolsa frente ao seu valor patrimonial de 9,6% para 14,4%. O duplo desconto da carteira permaneceu estável na casa dos 25%, refletindo um deságio médio de 12,2% no valuation dos fundos investidos internamente. O resultado gerado recuou levemente para R$ 0,83 por cota, impactado por um prejuízo de capital de R$ 0,04 oriundo da venda de ativos, contrastando com a geração limpa do mês passado. A gestão realizou vendas táticas de R$ 5,7 milhões em fundos de tijolo (RBVA, BRCO, BTLG e HGRU) para reforçar a posição no KNIP, buscando mitigar riscos e capturar o repasse de inflação na tese de carrego, mantendo os rendimentos mensais no patamar de R$ 0,84 por cota.
