HSAF11 - Hsi Ativos Financeiros Fundo De Investimento Imobiliário

A conclusão do aporte de R$ 6 milhões na segunda tranche do CRI Salto e a elevação da exposição em CRIs para 64,5% ditaram a dinâmica do portfólio em novembro de 2025. O fundo manteve a distribuição de dividendos em R$ 0,95 por cota, enquanto o resultado contábil acumulado apresentou leve retração, passando de R$ 0,34 para R$ 0,33 por cota. O spread implícito da carteira atrelada ao IPCA permaneceu estável em 13,0%, mas a parcela indexada ao CDI registrou aumento de spread para 4,68%, ampliando sua representatividade no portfólio de 25% para 28%.

A elevação do spread implícito da carteira atrelada ao IPCA para 13,0% e a nova retração do resultado contábil acumulado, que passou de R$ 0,44 para R$ 0,34 por cota, ditaram a dinâmica do portfólio em outubro de 2025. A exposição a CRIs apresentou leve recuo para 62,6% (ante 62,8% no mês anterior), enquanto os dividendos foram mantidos em R$ 0,95 por cota. Para novembro, a gestão prepara uma nova alocação de R$ 6 milhões no CRI Salto, atrelada ao CDI + 6,00% ao ano, impulsionada pelo atingimento do gatilho de 70% de avanço físico das obras do empreendimento.

A alocação de R$ 22 milhões no CRI Itapê impulsionou a exposição da carteira a Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) para 62,8% em setembro de 2025, um salto expressivo frente aos 53,4% registrados no mês anterior. O movimento de rotação do portfólio incluiu também aquisições nos CRIs Heritage e Salto, além da venda de R$ 6 milhões do CRI Patrimônio, aumentando consideravelmente a exposição a papéis indexados ao CDI. Apesar da manutenção dos dividendos em R$ 0,95 por cota, o resultado contábil acumulado sofreu nova retração, passando de R$ 0,46 para R$ 0,44 por cota. Paralelamente, o spread implícito da carteira atrelada ao IPCA comprimiu de 12,6% para 11,9%, refletindo as novas dinâmicas de alocação e a marcação a mercado dos ativos.

A venda parcial do CRI Arena MRV no valor de R$ 475,1 mil e a leve redução na exposição a CRIs para 53,4% marcaram a movimentação do portfólio em agosto de 2025. O spread implícito da carteira indexada ao IPCA avançou para 12,6%, enquanto o spread de aquisição recuou marginalmente para 8,69%. A distribuição de dividendos permaneceu estável em R$ 0,95 por cota, mas o resultado contábil acumulado sofreu nova retração, fechando o mês em R$ 0,46 por cota. A liquidez em Renda Fixa subiu para 23,4%, preparando o terreno para uma nova alocação de R$ 23 milhões prevista para setembro em um CRI de segmento misto.

A alocação da primeira tranche do CRI Salto e a venda parcial do CRI Arena MRV reconfiguraram a carteira em julho de 2025. A exposição a CRIs recuou de 55,0% para 54,0%, enquanto a parcela em FIIs caiu levemente para 23,2%, elevando a liquidez em Renda Fixa para 22,7%. O spread médio de aquisição dos CRIs indexados ao IPCA subiu para 8,70%, com o spread implícito a mercado atingindo 12,3%. A distribuição foi mantida em R$ 0,95 por cota, mas o resultado contábil acumulado sofreu retração, passando de R$ 0,52 para R$ 0,49 por cota.

A efetivação da alocação no CRI YDUQS e a venda parcial do CRI Arena MRV impulsionaram a exposição a recebíveis imobiliários para 55,0% do patrimônio em junho de 2025. O spread médio de aquisição da parcela atrelada ao IPCA avançou de 8,64% para 8,67%, acompanhado pela elevação do spread implícito a mercado, que retornou ao patamar de 11,9%. Paralelamente, a posição em FIIs teve leve acréscimo para 23,4%, enquanto a liquidez em renda fixa recuou para 21,5%. A distribuição de rendimentos permaneceu estável em R$ 0,95 por cota, sustentada por um resultado contábil acumulado que progrediu para R$ 0,52 por cota, mantendo o guidance de R$ 0,90 a R$ 1,00 para o mês subsequente.

A liquidação iminente de um novo CRI educacional (YDUQS) a IPCA + 10,50% e a leve redução na exposição a CRIs para 54,7% ditaram a dinâmica do HSAF11 em maio de 2025. O spread médio de aquisição da carteira atrelada à inflação subiu marginalmente para 8,64%, enquanto o spread implícito a mercado recuou de 11,9% para 11,1%. A alocação em FIIs apresentou leve alta, passando para 23,3%, e a parcela em renda fixa encerrou em 22,0%. A distribuição de rendimentos foi mantida em R$ 0,95 por cota, com a gestão sinalizando um guidance entre R$ 0,90 e R$ 1,00 para o próximo mês, a despeito do resultado contábil acumulado inferior (R$ 0,49/cota) decorrente da dinâmica de acruamento de correção monetária.

A estruturação final de um novo CRI educacional de R$ 4 milhões (IPCA + 10,50%) para maio e o leve aumento da posição de caixa para 21,70% (R$ 49 milhões) marcaram a alocação defensiva do HSAF11 em abril de 2025. A gestão manteve os dividendos em R$ 0,95 por cota, impulsionados por novos pré-pagamentos no CRI Creditas, embora a contabilização destes como amortização limite a distribuição imediata. A exposição em CRIs recuou marginalmente para 55,2%, assim como a fatia em FIIs, que passou para 23,1%. O spread médio de aquisição dos CRIs atrelados ao IPCA permaneceu em 8,59%, com o spread implícito a mercado estável em 11,9%.

A aquisição de cotas do fundo KCRE11 marcou a movimentação do portfólio em março de 2025, elevando a exposição em FIIs para 23,2% e reduzindo a fatia de CRIs para 55,4%. A gestão manteve a distribuição em R$ 0,95 por cota, sustentada por novos pré-pagamentos no CRI Creditas, enquanto o caixa subiu para 21,34% (R$ 47,8 milhões), refletindo a postura defensiva diante da iliquidez do mercado. O spread médio de aquisição dos CRIs atrelados ao IPCA recuou de 8,76% para 8,59% ao ano, com o peso dessa classe caindo para 37,89% da carteira, ao passo que o spread implícito a mercado avançou levemente para 11,9%.

A distribuição de R$ 0,95 por cota em fevereiro de 2025 reflete um dividend yield de 1,20% no mês, impulsionada pelo recebimento de pré-pagamentos relevantes nas operações de CRI Creditas. A carteira encerrou o período com 57,0% alocados em CRIs (100% adimplentes), 22,0% em FIIs e uma expressiva posição de caixa de 21,0% (R$ 46,4 milhões), reflexo de uma postura cautelosa da gestão diante da escassez de liquidez no mercado. O spread médio de aquisição dos CRIs atrelados ao IPCA (39,1% da carteira) situou-se em 8,76% ao ano, enquanto o spread implícito a mercado alcançou 11,8% ao ano.